Na Primeira República (1889 – 1930), ainda durante a República da Espada (1889 – 1894), Rui Barbosa, então Ministro da Fazenda, promoveu mudanças na área econômica. Visando a estim

o incentivo à produção na área de infraestrutura, em especial o setor da indústria pesada, voltado para a produção de máquinas

a adoção de medidas deflacionárias, estabilizando o governo provisório de Deodoro, e o aumento da confiança da população

a autorização de bancos para emitir moeda, pois a burguesia nacional não dispunha de capitais, provocando o “Encilhamento”

o abandono à proteção da cafeicultura, levando os produtores a retirar o apoiar ao governo, e o controle da emissão de moeda